一、投资组合理论的发展脉络及其趋势（论文文献综述）
钱玲玲[1]（2021）在《中国大陆股市与国际主要股市的相依性、风险溢出与影响因素研究》文中研究说明随着中国经济的快速发展和金融市场一体化进程的加速,中国大陆与全球主要经济体之间的经济、贸易和金融联系日益紧密,其金融市场呈现出非线性、非对称性、尾部相依性等复杂的相依关系。与此同时,风险在国际金融市场间的传导速度也在不断加快,风险度量和管理的难度日益增加。因此,准确地描述金融市场相依性、有效地度量金融风险以及合理地检验风险溢出已成为现代金融分析亟待解决的关键问题。探究中国大陆股市与国际主要股市的相依性、风险溢出与影响因素对于促进我国大陆金融市场的国际化和维护经济金融安全具有重要的理论和现实意义。在金融市场相依性和风险管理的研究和实践中,金融市场的非线性相依、尾部相依等特征已导致传统的相依性与风险溢出分析方法不再适用,Copula理论的出现及其成功应用提供了一个很好的解决方案。基于此,本文综合利用Copula函数等计量方法来描述金融市场间复杂的相依性,更准确地进行风险度量和风险溢出检验。具体而言,为了研究中国加入WTO后中国大陆股市与中国香港、中国台湾、美国、日本、韩国、澳大利亚、英国、法国、德国、巴西、俄罗斯、印度股市的相依性、风险溢出与影响因素,本文首先构建了四种边缘分布模型,从而选取描述样本股市收益率边缘分布的最优模型,为正确利用Copula函数进行分析奠定了基础。研究发现,非参数ARMA-GARCH族-EVT模型最适于描述样本股市的边缘分布。其次,在相依性建模阶段,本文利用了9种静态Copula函数、3种时变Copula函数和DCC-GARCH模型对上证综指与其他样本股指两两组合的相依结构进行刻画。结果表明,在样本期间,中国大陆股市与国际主要股市的相依性整体较弱,且具有显着的时变性与区域性特征。进一步,结构突变点的诊断结果表明,中国大陆股市与国际主要股市的相依性受到金融危机等事件的影响,表现出显着的阶段性特征。再次,在经济基础说、资本流动说和市场传染说的基础上,本文从经济政策不确定性、共同冲击、宏观经济状况和股市特性四个方面探究了中国大陆股市与国际主要股市相依性的影响因素。面板回归结果显示,经济政策不确定性差异和利率差异显着降低了股市相依性,而全球金融危机和贸易依存度产生了正面影响。此外,本文在考察股票这一类资产内部不同国家（地区）相依性的基础上,进一步探讨了股票资产与其他金融资产的相依性。具体而言,本文以近年来新兴的数字货币资产为代表,利用Copula函数、DCC-TGARCH和DCC-MIDAS模型探究了全球股市与数字货币市场的跨资产类别相依性以及经济政策不确定性和新冠肺炎疫情对其的影响。结果表明,全球股市组合与数字货币市场指数CRIX间的相依性较低,说明数字货币对股市具有一定的风险对冲能力,并且经济政策不确定性与新冠肺炎疫情有一定影响。最后,考虑到Vine Copula模型在描述多变量间复杂相依结构方面的优势,本文利用三种Vine Copula模型进行分析建模,以确定最优模型。结果表明,R-Vine Copula最适于描述中国大陆股市与国际主要股市的高维相依结构,且样本股市的相依性存在明显的结构差异。基于R-Vine Copula模型,本文结合蒙特卡洛模拟法和基于滚动时间窗的估计样本外预测方法估计了各股指及其组合的在险价值（Va R）,进而选用Va R-Granger因果检验与Diebold&Yilmaz溢出指数探究了中国大陆股市与国际主要股市的风险溢出。结果表明,从中国大陆股市到美国、法国和德国股市均表现出了极端风险的溢出效应。从风险溢出强度的结果来看,中国台湾、中国大陆、中国香港、美国、英国、日本股市是风险溢出的净输出者,而俄罗斯、巴西、德国、韩国、印度、法国与澳大利亚股市是风险溢出的净接受者。本文主要有以下三点启示:其一,制定相关政策,防范国际金融市场的系统性风险,加快推进央行数字货币;其二,改善宏观基本面,加强金融市场建设,稳步推进对外开放和国际合作;其三,充分考虑全球股市间及其与数字货币市场的相依性与风险溢出以及当前的经济政策不确定性,从而更准确地预测国际金融市场的走势。
冯文芳[2]（2020）在《金融杠杆与资产价格泡沫：影响机制及其监控研究》文中研究说明资产价格泡沫和高杠杆在历史上反复出现,但次贷危机后的资产价格泡沫形成机制和高杠杆作用机理更加复杂;现代金融技术发展产生的影子银行和金融衍生品等不但空转套利推高金融杠杆,而且让问题复杂化;内嵌于银行体系的表外业务严重期限错配以及中国经济转型期结构中存在的各种扭曲现象,使得金融杠杆过度膨胀导致的资产价格泡沫演化过程中出现的新问题和新情况,原有传统理论都无法较好解释经济中的资产价格泡沫现象。目前,中国正处于经济转型和结构升级的重要关口,党的十九大明确提出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”,经济增长速度从高速增长开始转为中高速增长,但是金融杠杆仍在不断攀升,金融杠杆增长与经济发展错配现象严重,资本市场的过度繁荣引致资金在金融体系内空转,导致资产价格泡沫和系统性金融风险不断膨胀和累积。金融危机后上述问题成为经济学研究的热点并引起社会各界的广泛关注。在此背景下,首先,通过阅读和归纳国内外关于金融杠杆、资产价格泡沫和经济增长等方面的经典着作和前沿文献,厘清选题的发展脉络、研究现状、存在问题、争论焦点和研究盲点等,为后期研究顺利展开提供文献支撑和理论基础。其次,准确定义资产价格泡沫是研究的逻辑起点,遵循目前国内外经济学界的三种主流观点,对资产价格泡沫的涵义进行明确界定并分析了其一般特征;从理论角度和影响因素角度剖析了资产价格泡沫的形成机理;运用ADF、SADF、GSADF和RADF等资产价格泡沫识别方法,对资产价格泡沫的存在性、存在周期、出现频率和程度大小等进行了识别和检验,实证结果表明在样本研究期内显着存在周期性资产价格泡沫;并且运用协整模型和向量误差修正模型（VECM）提取了资产价格泡沫。第三,以金融杠杆经济本质研究作为切入点,从微观和宏观角度分别定义和度量了金融杠杆,揭示微观金融杠杆与宏观金融杠杆背离的原因和实质;采用债务收入比法和即时拆分法（TD）测算了我国的金融杠杆;重点揭示和研究了金融加杠杆的根源、实质、动力、渠道、特点和成因等;不但构建了金融杠杆驱动的资产价格泡沫模型,从理论上厘清两者之间的内在逻辑关系,而且把滚动宽窗Granger因果检验模型和Bootstrap统计检验结合,从实证上验证了金融杠杆和资产价格泡沫相互动态影响机制的程度、频率与方向以及与经济事件之间的关系。第四,高杠杆和资产价格泡沫仅是表象,隐藏其背后的实质是虚拟经济与实体经济的失衡,因此加入经济增长因素,从表象分析上升到实质研究,进一步揭示金融杠杆、资产价格泡沫与金融、经济之间的影响效应。具体内容包括:（1）运用差分广义矩估计（DGMM）和门限效应,对国内16家上市银行从两个阶段检验了货币政策传导的银行风险承担渠道的杠杆机制的有效性,实证结果表明:货币政策可以通过杠杆率对银行风险承担产生显着影响;货币政策与银行风险承担之间存在双重杠杆率门限效应;（2）运用傅里叶变换和频谱分析法研究了资产价格泡沫与经济增长之间的周期联动效应,实证结果表明:我国资产价格泡沫和经济增长的周期联动关系较复杂,并且两者在周期联动上更多的存在背离现象;（3）基于R&D模型,加入金融杠杆因素,研究了不存在和引入资产价格泡沫时经济增长的均衡结果,并推断出资产价格泡沫与经济增长共容的条件。（4）运用MCMC算法和SV-TVP-SVAR模型从时期与时点两个角度对金融杠杆、资产价格泡沫与经济增长三者之间的时变关系进行验证,实证结果表明:三个经济变量之间具有非常显着的时变特征。最后,高杠杆下去杠杆是必然选择,准确定义去杠杆的涵义并对目前去杠杆存在的误区做了澄清;分别探索了实体去杠杆和金融去杠杆的路径;运用合成控制法（SCM）检验了限贷政策能否抑制房地产泡沫?实证结果表明:在4个研究样本中,限贷政策对3个样本的商品房销售价格无法起到降低的作用;囿于传统资产价格泡沫监控研究方法与模型的缺陷,尝试运用人工智能中的支持向量回归（SVR）模型和BP神经网络（BPNN）技术构建了资产价格泡沫监控系统,结果表明,人工智能技术可以很好逼近与诠释样本历史数据所蕴含的内在规律,有效实现监控功能。根据上述主要研究结论,提出了四点政策建议:（1）拓展宏观货币政策调控目标范围,把资产价格纳入中央银行决策信息集,构建货币和信贷流动以及资产价格泡沫监控系统;（2）减少或消除刚性兑付和不必要的政府隐性担保,实现国有资产管理体制和商业银行行为市场化,政府职能回归公共管理本质;（3）坚持中性稳健的货币政策,保持适度的货币流动性,建立宏观审慎评估体系MPA和对金融体系资产实施穿透管理,对影子银行进行有效管理;（4）精准掌控“结构性去杠杆”的节奏、力度、时间、主体,有条不紊降低杠杆率。
刘骏斌[3]（2020）在《资产价格与系统性金融风险：影响机制及其监控研究》文中指出历经多年高速发展,我国已经建立起较为完善的金融体系,金融市场体量和影响力显着增加,金融经济系统对资产价格波动的敏感性提高。2008年金融危机后,我国发生了房地产价格的多轮上涨和“千股跌停”的股灾,资产价格波动加剧了系统性金融风险压力。当前,我国经济面临深化供给侧改革和转型升级的迫切需求,守住不发生系统性金融风险的底线成为我国金融改革中的根本性任务。因此,研究资产价格与系统性金融风险的相互影响机制及其监控问题契合当下金融改革的重点,具有深远的研究意义和实践价值。基于当前研究背景和现实需求,本文将系统性金融风险扩展到国家金融安全范畴,并遵循“资产价格内涵→资产价格与系统性金融风险相互影响→风险测度→溢出效应→监控机制和政策建议”的逻辑思路展开研究,旨在构建较为系统的宏微观分析框架。本文首先从资产价格的理论基础和“价值-价格”关系入手,阐述了资产价格的形成和波动机理,研究表明:资产价格能够充分反映公开信息,资产价值是决定资产价格的基础,流动性水平是资产价格联动、泡沫化和周期性变化的主要影响因素,存在复杂的驱动机制和波动效应影响。在分析资产价格的形成与波动的基础上,本文详细阐述了资产价格与系统性金融风险的相互影响机理。首先,一系列金融危机已经明确了资产价格与系统性金融风险的相互影响事实,本文进一步从预期、市场和流动性角度分析了资产价格与系统性金融风险的相互影响途径,涉及预期影响下的资产价格和货币价值偏离、投资决策影响和价格机制、流动性冲击、信贷杠杆和货币循环等具体影响渠道;同时,基于开放式基金的资产配置和企业-银行部门的信贷关系构建理论模型,解析资产价格与系统性金融风险之间存在的跨期、“螺旋式”叠加、时滞、持续和不对称等影响效应特征。在明确资产价格与系统性金融风险相互影响机理的基础上,本文基于资产价格数据信息,分别从宏微观角度测度系统性金融风险。首先,基于网络视角测度的开放式基金的系统性金融风险结果表明系统性金融风险在基金之间的传染具有方向性和非对称性。其次,针对扩展的宏观系统性金融风险范畴,分别选用综合指数法测度金融系统压力指数和金融主权指数,选用Copula-GARCH（1,1）-Va R模型测度信用货币的币值稳定性,并验证了测度指标的合理性。在系统性金融风险测度的基础上,本文基于市场因子和面板数据分析的实证方法研究系统性金融风险的微观机构溢出效应,结果表明:基于金融网络测度的风险指标对开放式基金的现金流和收益增长的影响具有两面性,既是风险的冲击、传染和分散,也能够凸显出机构的系统重要性程度。进一步的,运用时变参数随机波动率结构VAR模型（TVP-SV-SVAR）分析系统性金融风险的宏观时变溢出效应,结果表明:美元货币政策冲击和跨国资本循环持续增加系统性金融风险压力,并共同冲击人民币币值稳定和阻碍金融主权实力的提升。最后,本文基于资产价格视角构建系统性金融风险监控机制。通过借鉴能够反映变化方向、大小和延续性的时变方法,分析系统性金融风险监控的现状,提出转变监控的理念思路和原则,构建多维度、多系统的系统性金融风险监控体系。并进一步从资产价格变化、外生性冲击和风险指数视角对系统性金融风险的监控效果进行了非线性时变检验,明确了相应监控指标及其适应的监控范围。
李忱[4]（2020）在《投资者情绪和有限套利对企业现金持有的影响研究》文中研究指明企业现金持有是企业财务管理的核心问题之一,为了在满足企业需求的同时保证现金持有水平,需要考虑复杂繁多的因素。本文考虑了投资者情绪和有限套利对企业现金持有影响,并以此提出相关的建议。为了研究投资者情绪、交易成本、卖空成本、异质波动与企业现金持有水平之间的关系,本文首先对研究分析要考虑到的理论基础了梳理,包括现金持有的基本理论和用来分析企业业绩的CAPM模型和Fama-French三因子模型。其次选取了从2009年1月至2018年12月的上市A股市场数据和相应的企业财务数据,并合理剔除了问题数据。然后采用公开的市场数据代理变量,通过主成分分析法,构造整个市场的月度的投资者情绪指标,遵循以及使用CAPM模型和Fama-French三因子模型提取业绩指标。通过对现金持有水平的排序构造投资组合,使用双重排序的方式分析各个因素与企业现金持有的关系。研究结果显示:当投资者情绪低落时,企业自身的现金持有水平会上升,但是现金持有效应减弱,而当投资者情绪高涨时,企业自身的现金持有水平会下降,但是现金持有效应增强。此外,在交易成本低、卖空成本高、特质波动性大的股票中,现金持有效应较强,说明交易成本不仅仅会影响到投资者,总的来说高成本与高风险会使理性的投资者放弃一定的套利机会,套利的减少会使得企业业绩提升。在本文的最后,给出可能的建议。
王芳芳[5]（2019）在《伊泰集团多元化经营对财务绩效的影响研究》文中研究说明煤炭是我国的基本能源,是电力、化工等行业运营的基础,在经济发展中有着举足轻重的影响力。随着能源“十三五”规划中提出“去产能、去库存”的要求,环境保护及生态治理的政策施压,以及煤炭行业的市场化程度不断提高,煤炭资源约束性进一步强化,煤炭企业为降低经营风险,大都自主选择了多元化经营战略,共同推进环境保护进程,走绿色长效发展道路。目前,我国许多煤炭企业涉足行业众多,经营范围广泛,有从事发电、热力、煤化工等煤基多元化经营,也有从事房地产、农牧业、教育等非煤多元化经营。目前,我国关于煤企多元化经营的研究主要是以煤炭资源长效发展为起点,研究发展战略问题、经营模式的利弊及发展的时机方向,但结合宏观经济及行业发展背景,从煤炭企业多元化经营动因、多元化经营影响等方面对企业绩效进行研究的相对较少,在企业多元化经营中存在多种动因共同影响着企业发展。因而此时应该结合宏观环境背景,将研究切入点定位于煤企多元化经营对财务绩效的影响方面,将注意力集中于剖析影响着企业绩效提升的具体原因上。目前关于煤企多元化经营与财务绩效的研究都是以行业整体为研究对象的,在企业大都开展多元化,想要凭借多元化经营成功转型影响企业价值提升,通过选取代表性企业开展多元化相关研究,能够分析研究的更透彻直接,能够在实际经营中更好发挥指导作用,能够为煤炭行业发展增益补阙。本文通过梳理多元化定义、多元化类型和多元化经营动因理论作为研究脉络起点,归纳总结出三种多元化经营对财务绩效的影响作用,作为本文研究的检验的理论基石。本文选择了内蒙古鄂尔多斯市最大的民营能源企业——内蒙古伊泰集团有限公司（简称“伊泰集团”）进行分析研究,在结合各界研究基础上,对煤炭行业发展历程,伊泰集团多元化经营发展历程及动因进行分析,通过选取25家上市财务数据样本,借助EXCEL对数据运算整理,得出行业均值,比照行业均值分析评价伊泰集团财务绩效表现情况,得出其多元化经营对财务绩效的正向提升影响,并深入分析其多元化经营对财务绩效的具体影响方面,研究表明伊泰集团通过范围经济、市场势力、合理配置资源及投资组合抵御经营风险这四个方面形成合力共同影响作用于财务绩效,进而实现了提升财务绩效的目标。期望本文研究分析得出的成果可以为开展多元化经营的煤企提供指引,能够对煤炭行业发展有所裨益。
张亚丽[6]（2019）在《主权财富基金对外投资中的法律问题研究》文中进行了进一步梳理主权财富基金是由一国政府通过持有的公共财富设立的机构投资者,作为政府参与经济市场的新兴模式,本质上由政府所有,但在金融市场上则体现为以私营实体身份运作。尽管主权财富基金已不是全新现象,但在2008年全球金融危机爆发后却成为国际金融市场引人注目的焦点,缘由可大致归结为全球主权财富基金数量的快速增长以及管理资产规模的快速攀升,更为重要的原因在于主权财富基金与其他私人投资者存在较大的差异,特别是母国能够对主权财富基金的投资行为施加较大的影响,因此该类投资带有的“主权”色彩也引发了东道国的担忧和指责。出于对主权财富基金投资可能带有的母国政治意图的忌惮,东道国纷纷加大了对该类投资的审查及监管力度,并在一定程度上引发了国家投资保护主义的抬头。针对东道国采取的限制性投资措施,主权财富基金及其母国如何利用现有的国际投资规则维护自身合法的投资利益并妥善解决与东道国的投资争端,以及我国主权财富基金如何进一步改善自身治理结构成为本文研究的重点。本文共分五章,各章重点论述内容如下:第一章为主权财富基金进行海外投资概况及引发法律问题概述。本章首先介绍了主权财富基金近年来的投资趋势及在投资领域的角色转变,从设立之初到发展至今,主权财富基金从社会稳定基金角色转变为母国重要的投资工具,对全球金融经济的影响力也逐渐加大,一些新设立的主权财富基金在组织设计、透明度、管理专业性等方面也更加趋向完善。而后,在本章最末着重分析了主权财富基金海外投资扩张引发的与东道国之间的法律问题,这些问题一部分出于东道国对此类投资可能暗含了推进母国政治目标意图的担忧,一部分源于主权财富基金作为国家控制的投资工具可能援引主权豁免的担忧,还涉及到投资争端的解决以及社会责任的承担问题。本文余下章节的论述就将从本章最后列举的主权财富基金投资引发的几个重要法律问题展开,因此第一章为后文进一步探讨相关问题奠定了基础。第二章为东道国对主权财富基金投资的法律监管。2008年全球金融危机加剧了各国对主权财富基金的监管力度,东道国采取的一些监管措施明显超出适当的审慎标准,构成了投资保护主义,本章以此为背景展开论述了目前东道国采取的几种典型的监管措施,包括更新投资审查制度、暂时中止表决权、设置投资份额上限、限制资金自由流动等,除了东道国监管外,主权财富基金为了树立良好投资形象,也在一直探索自我监管的模式,在自我监管实践领域最为成功的为“圣地亚哥原则”的达成,本章对该原则的主要内容以及内在缺陷也进行了阐述,该原则对主权财富基金的透明度问题及治理进行了全方位的规制,但也暴露出了改革的有限决心,主要体现在原则可执行性的缺失。为了弥补上述缺失,可从东道国及国际两个层面,将“圣地亚哥原则”间接转化为具有约束力或至少起到威慑作用的规则,转化途径包括东道国可将评估规则与“圣地亚哥原则”相结合,或者将“圣地亚哥原则”作为双边投资条约的基准,从而间接嵌入双边投资条约当中。本章最后对东道国采取监管措施存在的问题及主权财富基金的应对策略进行了阐述。第三章主要论述了东道国监管背景下对主权财富基金投资的保护。对于主权财富基金来说,监管和保护是最重要的两个方面,也是东道国与主权财富基金及其母国相互角力的场地。本章先从双边投资条约对主权财富基金的保护入手,虽然双边投资条约保护外国投资的宗旨一直得以延续,但在内容方面却表现出差异化以及新发展,与主权财富基金保护相关的新议题主要体现在“投资者”、“投资”概念的扩展、投资待遇标准、征收补偿权、例外条款等都加入了新内容。双边投资条约在主权投资领域的作用是不言自明的,但主权财富基金投资若要寻求双边投资法的保护仍面临重重挑战,最根本的问题在于主权财富基金投资者身份的认定,除此之外,双边投资条约能否以及在何种程度上将东道国监管措施归为间接征收,这将决定主权财富基金能否因限制性措施的实施获得东道国补偿;双边投资条约中新加入的国家安全例外或其他一般例外条款能否适用于主权财富基金投资,以及可否在涉及东道国重要利益的情形下免除东道国的条约义务;现有双边投资条约在解决投资争端方面的适当性是否应当重新加以衡量,上述问题都将对投资条约适用的充分性构成挑战。本章最后概括介绍了 WTO多边协定、OECD文件及欧盟法律能够为主权财富基金提供的补充性保护,特别是在投资待遇及投资争端的解决方面可以提供多元化的法律依据。第四章对主权财富基金投资争端的解决进行了着重及详细探讨。本章开始以主权财富基金投资扩张引发的投资争端及解决现状作为背景介绍,引出主权财富基金投资争端能否援引投资者与国家间投资争端解决机制仍然存在不确定性的问题。目前大多数国际投资条约中就主权财富基金“投资者”身份及“投资”的规定还是模糊不清的,但是这些投资条约中往往包含一些典型术语,对此类术语的法律解释赋予了主权财富基金被列入“投资者”的可能性,因此在认定主权财富基金投资者身份时需要就投资条约中的相关具体规定并同时结合目的及宗旨进行逐一解释。主权财富基金援引投资者与国家间投资争端解决机制涉及的另一问题为ICSID仲裁庭对该类争端管辖权的确定,解决这一问题的关键是对《ICSID公约》相关条款进行解释以确定主权财富基金投资为“私人投资”还是“公共投资”。除了在双边投资条约框架下解决争端外,在贸易领域以WTO协定为中心的多边贸易框架下也设立了专门的争端解决机制,主权财富基金与东道国的投资争端若能在该机制下解决,无疑将为其投资权利提供更全面且有别于双边投资条约的保护。本章最后也对利用WTO争端解决机制间接解决主权财富基金投资争端进行了设想,分析了替代性争端解决机制适用的可行性。第五章就我国主权财富基金在对外开放和“一带一路”倡议的大背景下如何应对“走出去”带来的投资挑战进行了分析。本章以介绍我国得到官方认可、未得到认可的主权财富基金投资概况及引发的他国投资关切作为切入点,意在引出后文对我国主权财富基金投资角色定位及发展路径的探讨。在探讨投资角色定位时,公-私分化是围绕我国主权财富基金身份认定的关键问题,也是影响基金投资待遇的根源。基金自身需要“私人投资者”的身份认同,但投资接受国不可能视其为纯粹的“私人投资者”。我国主权财富基金自身的性质也决定了它是在私领域从事活动的公有主体。因此,我国主权财富基金不应刻意追求私人投资者法律地位,而是应从法律结构、治理和监管等方面改善外界对基金经营、运作的印象,从而为自身赢得公平合理的投资待遇。在探讨我国主权财富基金的发展路径时,本章从基金和国家两个层面提出可行性建议,具体包括主权财富基金完善自身治理机制以及在投前、投中、投后如何预防化解投资法律风险的建议,也对我国政府在基金治理规则、国际投资条约规则的制定中如何保障基金的合法权益提出了合理性建议。
王琦[7]（2019）在《我国股市特质波动率与股票收益关系的实证研究》文中进行了进一步梳理以马克维茨证券组合理论为基础的经典资本资产定价理论认为,股票风险由市场风险和非市场风险构成。非市场风险通常可以通过分散化的投资组合来消除。多年来,该模型在金融市场的价格理论中占据着主导地位,被广泛运用于公司理财、证券投资等金融领域。然而,资本资产定价模型也有其局限性:其假设条件在实际操作中难以实现,投资者所具有的信息不对称、市场存在交易成本、税收等原因的存在使其对未来股票的收益预测能力大打折扣。最近几年,关于股票收益和投资风险间的联系的相关研究被越来越多地得到重视,研究者们也取得了一定的研究成果。一些西方学者认为,股票的收益率在某些情况下会受到公司层面的特质风险干扰。投资者承担特质风险理应期望获得补偿,这样一来股票收益和特质风险这两者之间就可以推论出正相关的关系。不过随着时间的推移,金融理论逐渐成熟,更多的研究者们发现利用实证分析的得出的结论与传统的资本资产定价理论相违背:当特质风险提高时股票收益反而下降。该现象被研究者们称为特质波动率之谜。随后关于特质波动率之谜存在与否、什么原因导致的特质波动率之谜等问题也成为了研究者们所关注的热点问题。由于股票收益与投资风险之间的关系无论在理论上还是在实践中都具有重要意义。因此我国股市中是否也存在上文中所提到的这种特质波动率的异象,是一个值得我国学者进行研究的事情。本文选取从2001年1月1日到2017年12月31日上证综合指数（000001）中的所有A股,共计4364个交易日的每日数据作为样本数据。本文选取Fama-French三因子模型和Fama-French五因子模型计算模型残差用作特质波动率的代理变量,回归方程的数据采用选择滚动窗口的方法,来分析股票收益和面临的特质风险的相关性。经过计算,两模型的结果均表明特质风险升高时股票收益会下降,结论的一致性也能够说明特质波动之谜成因并不是源于对特质波动率提取的方法差异。通过融资融券样本区间拆分的实证检验证明卖空限制的突破不能对这种负相关关系产生影响。本文的研究结合了现有的文献资料,并且针对中国股市所具有的独特性,证明了在中国股市中“特质波动率之谜”同样会发生。
罗仁骏[8]（2019）在《基于栈式自编码神经网络的股指预测研究》文中认为金融市场是一个典型的复杂系统,它既包含很多子市场,又同时与很多市场相关联。在上世纪初,人们乃至许多学者都认为这个复杂系统难以衡量和研究,于是早期的经济学、金融学理论大都建立在简化的系统之上,如资本资产定价模型（CAPM）建立在市场中存在大量同质的理性投资者等严格的假设上,随着学者们的不断研究,经济学金融学理论逐渐发展完善。直到今天,CAPM模型仍然活跃在很多课堂乃至于工作中,告知了我们金融市场这一复杂系统值得研究。随着时代的发展,金融市场同样在发展,各种新兴创新的金融产品及市场机制都被提出并应用。传统的市场理论如市场有效假说EMH等都存在各种问题并难以解释,而利用金融市场时序数据预测模型能够帮助揭示金融市场的内在运行规律,凸显特殊新兴的要素来认识市场,并利用其监管市场,具有十分重大的理论价值;而利用预测模型预测趋势结果能够帮助投资者们选择投资时机,预期投资风险和结果,更好地实现投资效率,具备一定的现实意义。面对如今日益复杂演化的金融市场,传统预测模型虽然理论上仍然有不错的效果,但在实际应用与判别市场未来趋势上,却难以做到切实有效。而机器学习和数据挖掘领域中愈发火热,颇具代表性的深度学习模型,逐渐站上了舞台。几年前AlphaGo战胜世界围棋冠军的壮举就展示了深度学习的卓越能力,如今深度学习模型已经深入到我们身边的衣食住行,方方面面。然而金融市场作为一种非平稳、无穷方相互博弈的复杂性体现,不是一种模型可以一蹴而就的。学者们尝试各种方式各种模型不断的研究着金融市场。本文选择利用深度学习模型来探究金融时间序列预测的可行性和效能水平。考虑了目前金融市场预测模型的发展脉络和发展方向,采用了在图像识别等领域颇有优势的栈式自编码神经网络SAEs（Stacked AutoEncoders）,来对金融时间序列数据进行预测分析。理论上比较而言,SAEs模型是可控数量的多个自编码器的有效堆叠,实现对输入数据的高维抽象信息提取,并通过逐层贪婪学习算法,避免深层模型容易出现的梯度爆炸等问题,能成功拟合和得到预测结果。本文选用了沪深300指数日数据作为中国股票市场情况的代表来进行实证,分别建立SAEs模型与BP神经网络和长短期记忆递归神经网络LSTMRNN两种模型,对日收盘价及日收盘价的趋势变动进行实证预测并比较分析。实证结果表明标准参数下SAEs模型相比BP神经网络模型和LSTM-RNN模型取得了更好的预测效果和预测精准度。同时通过静态预测的方式,得到不错的股票指数的短期趋势命中率。最后考虑了栈式自编码神经网络SAEs模型自身的复杂性和逐层算法的复杂性,进一步从不同的维度来优化SAEs模型在短期趋势命中率上的预测结果。实证结果表明输入数据为日收益率时能得到明显优于日收盘价的趋势命中率,同时输入数据信息量更大时能得到更好的趋势命中率,而SAEs的模型架构及自编码器隐含层层数与输入数据互相干扰,影响着预测精准度。另外增加了美股市场代表的标普500指数日数据比较分析中美两国股票市场的差异性,验证了市场的可预测性及栈式自编码神经网络的泛用性。
苏志鹏[9]（2018）在《投资组合的运行轨迹和受力分析研究》文中研究指明将某一时点投资组合看成是动点,其过去历史表现和未来变化趋势,可以用动点在"风险-收益"平面上的运动轨迹来予以刻画.也可以将2个投资组合之间的相互作用效应,看成是"万有引力".理论分析表明,适当选定准线和焦点,动点由于受到焦点的"万有引力"吸引和自身速度共同影响,其运动轨迹为圆锥曲线.实证分析结果表明,对66个投资组合的离心率进行分类,股票型和混合型基金多为椭圆型基金,货币型基金为抛物型基金,债券型基金多为双曲型基金.抛物线上分支不能很好地拟合所有的散点,需要分类拟合.利用夏普比率对投资组合进行业绩评价,发现夏普比率和离心率呈中度正相关.最后,根据物理学知识,利用椭圆型基金运行至椭圆轨道上顶点时的速率公式,可以测定出"万有引力常数"G0=1.72×10-14（λ3·周-2·元-1）.
徐漫[10]（2016）在《我国基本养老金资产配置研究 ——基于均值方差与Black-litterman模型》文中进行了进一步梳理社会保障体系是为了在较长时期内实现跨期平衡,平抑人口和产出周期造成的社会福利损失而构建的,养老金制度是其中的一种重要形式。近几十年来,中国的老龄化程度呈现迅速加重的趋势,而目前中国养老体系以现收现付制为主,使得支付缺口不断加大;加上我国养老金投资管理还处于不成熟的阶段,投资渠道主要是存款和国债这两种收益率很低的模式。而很多发达国家很早就将养老金中的长期储蓄从银行系统中分离出来,在长期的实践里积累了很多经验。随着国家的经济实力不断提高,资本市场逐步地成熟,为养老金投资朝着多元化、分散化方向发展提供了契机。在这样的背景下,我国现有的养老金制度亟待改革。现阶段国内外的关于养老金的研究主要集中在对养老金保障机制是否是有效,以及如何提高养老金的投资运作效率的理论研究上。如何具体地均衡养老金投资的风险和收益,实现养老金的增值保值,已成为保障民生的紧迫课题,关于这方面的研究,已有的文献资料涉猎甚少。因此,为了发展我国养老金的投资管理事业,建立适合我国养老金发展的运营机制。本研究在分析我国养老金投资管理模式的现状和存在的问题的基础上;从全球选取了八个发达国家具有代表性的大型养老基金作为分析对象,通过研究其管理架构、投资模式等方面内容,从而提出对我国养老金资产配置的启示;通过分析股票和债券的未来的风险和收益情况,结合均值方差模型对未来养老金的资产配置进行了计算处理,从而得出最优的投资组合。研究结果表明,在平衡安全性、流动性和盈利性三者的前提下,80%的债券和20%的股票的配置方案能够满足养老金投资的4-5%的收益率要求。在一定程度上投资权益类资产能够有效缓解养老金的收益压力,而权益类资产的高流动性的特点也降低了养老金投资组合的流动性风险,弥补固定收益类资产流动性较低的缺点,减轻养老金投资组合兑付压力。同时为了消除参数不确定性带来的估计风险,本研究运用Black-litterman模型,从均值方差模型的均衡组合出发,融入投资者的主观需求,利用贝叶斯估计引入一个新的信息集,同时设立相对确信度变量,使得新信息相对旧信息确信度较高,从而控制估计风险。最后,在研究结论的基础上为政府的养老金投资管理提出合理的政策建议。
二、投资组合理论的发展脉络及其趋势（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、投资组合理论的发展脉络及其趋势（论文提纲范文）
（1）中国大陆股市与国际主要股市的相依性、风险溢出与影响因素研究（论文提纲范文）
| 致谢 |
| 摘要 |
| abstract |
| 1 绪论 |
| 1.1 研究背景与意义 |
| 1.2 问题提出与研究内容 |
| 1.2.1 问题提出 |
| 1.2.2 研究内容 |
| 1.3 研究框架与研究方法 |
| 1.3.1 研究框架 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 概念界定 |
| 1.4.1 相依性 |
| 1.4.2 风险溢出 |
| 1.4.3 概念间的关联 |
| 1.5 研究的创新点 |
| 2 文献综述 |
| 2.1 股票市场相依性研究 |
| 2.1.1 发达国家股市间的相依性 |
| 2.1.2 发达国家股市与新兴经济体股市间的相依性 |
| 2.1.3 中国股市的相依性 |
| 2.1.4 中外股市间的相依性 |
| 2.1.5 股市的跨资产类别相依性 |
| 2.2 金融市场相依性的影响因素 |
| 2.2.1 经济政策不确定性 |
| 2.2.2 其他影响因素 |
| 2.3 金融市场风险溢出研究 |
| 2.3.1 不同国家(地区)同一金融市场 |
| 2.3.2 同一国家(地区)不同金融市场 |
| 2.4 文献述评 |
| 3 理论分析与研究设计 |
| 3.1 金融市场相依性与风险溢出的理论基础 |
| 3.1.1 资产定价理论 |
| 3.1.2 Copula理论 |
| 3.2 金融市场相依性与风险溢出的成因 |
| 3.3 金融市场相依性与风险溢出的影响机理 |
| 3.4 研究设计 |
| 3.4.1 中国大陆股市与国际主要股市的边缘分布模型 |
| 3.4.2 中国大陆股市与国际主要股市的静态与时变相依结构 |
| 3.4.3 中国大陆股市与国际主要股市相依性的影响因素 |
| 3.4.4 中国大陆股市与国际主要股市的高维相依结构、风险测度与溢出 |
| 3.5 本章小结 |
| 4 中国大陆股市与国际主要股市的边缘分布模型 |
| 4.1 边缘分布模型构建与择优标准 |
| 4.1.1 参数ARMA-GARCH族模型 |
| 4.1.2 参数ARMA-GARCH族-EVT模型 |
| 4.1.3 非参数ARMA-GARCH族-EVT模型 |
| 4.1.4 非参数核密度函数 |
| 4.1.5 模型择优标准 |
| 4.2 数据选取与基本分析 |
| 4.2.1 数据的选取及其说明 |
| 4.2.2 数据的基本统计分析和相关检验 |
| 4.3 边缘分布模型的估计与择优 |
| 4.3.1 基于参数ARMA-GARCH族模型的边缘分布估计 |
| 4.3.2 基于参数ARMA-GARCH族-EVT模型的边缘分布估计 |
| 4.3.3 基于非参数ARMA-GARCH族-EVT模型的边缘分布估计 |
| 4.3.4 基于非参数核密度函数的边缘分布估计 |
| 4.3.5 最优边缘分布模型 |
| 4.4 本章小结 |
| 5 中国大陆股市与国际主要股市的静态与时变相依结构 |
| 5.1 数据与方法 |
| 5.1.1 数据选取 |
| 5.1.2 实证方法 |
| 5.2 实证分析 |
| 5.2.1 中国大陆股市与国际主要股市的静态相依结构 |
| 5.2.2 中国大陆股市与国际主要股市的时变相依结构 |
| 5.2.3 基于时变Copula函数的结构变点诊断 |
| 5.3 本章小结 |
| 6 中国大陆股市与国际主要股市相依性的影响因素 |
| 6.1 中国大陆股市与国际主要股市相依性的影响因素及其机理分析 |
| 6.1.1 经济政策不确定性 |
| 6.1.2 共同冲击 |
| 6.1.3 宏观经济状况 |
| 6.1.4 股市特性 |
| 6.2 数据与变量选取 |
| 6.3 实证分析 |
| 6.3.1 面板单位根检验 |
| 6.3.2 面板数据模型的构建与估计 |
| 6.3.3 稳健性讨论 |
| 6.4 全球股市与数字货币市场的跨资产类别相依性与影响因素 |
| 6.4.1 数据与变量选取 |
| 6.4.2 全球股市与数字货币市场的跨资产类别相依性 |
| 6.4.3 经济政策不确定性对全球股市与数字货币市场相依性的影响 |
| 6.5 本章小结 |
| 7 中国大陆股市与国际主要股市的高维相依结构、风险测度与溢出 |
| 7.1 数据与方法 |
| 7.1.1 数据来源与统计描述 |
| 7.1.2 实证方法 |
| 7.2 实证分析 |
| 7.2.1 样本间的Kendall’s tau秩相关系数 |
| 7.2.2 中国大陆股市与国际主要股市的高维相依结构 |
| 7.2.3 中国大陆股市与国际主要股市的风险测度 |
| 7.2.4 中国大陆股市与国际主要股市的风险溢出 |
| 7.3 稳健性检验 |
| 7.4 本章小结 |
| 8 总论 |
| 8.1 研究结论 |
| 8.2 研究启示 |
| 8.3 不足与展望 |
| 参考文献 |
| 攻读学位期间取得的研究成果 |
（2）金融杠杆与资产价格泡沫：影响机制及其监控研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 主要缩略词、符号变量的注释表 |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景与研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究思路、内容与方法 |
| 1.2.1 研究思路 |
| 1.2.2 研究内容 |
| 1.2.3 研究方法 |
| 1.3 论文创新与不足之处 |
| 1.3.1 论文创新 |
| 1.3.2 不足之处 |
| 第二章 文献综述 |
| 2.1 资产价格泡沫的含义及其形成机理研究综述 |
| 2.1.1 理性预期理论 |
| 2.1.2 行为金融理论 |
| 2.1.3 以分形和混沌理论为代表的非线性理论 |
| 2.1.4 信贷理论 |
| 2.1.5 金融发展理论 |
| 2.2 资产价格泡沫的存在性检验及测度研究综述 |
| 2.2.1 资产价格泡沫的存在性检验 |
| 2.2.2 资产价格泡沫存在性的检验方法 |
| 2.2.3 资产价格泡沫的测度方法 |
| 2.3 金融杠杆与资产价格泡沫的影响关系研究综述 |
| 2.3.1 金融杠杆与资产价格泡沫的影响关系 |
| 2.3.2 金融杠杆与房地产泡沫的影响关系 |
| 2.4 资产价格泡沫对经济增长的影响研究综述 |
| 2.4.1 资产价格泡沫对经济增长的促进作用 |
| 2.4.2 资产价格泡沫对经济增长的不利作用 |
| 2.4.3 资产价格泡沫与经济增长的周期联动效应 |
| 2.5 资产价格泡沫监控研究综述 |
| 2.5.1 主张从市场层面入手监控资产价格泡沫 |
| 2.5.2 从货币政策角度监控资产价格泡沫 |
| 2.5.3 利用托宾税监控资产价格泡沫 |
| 2.6 对现有文献的评述 |
| 2.7 本章小结 |
| 第三章 资产价格泡沫形成机理及其检验研究 |
| 3.1 资产价格泡沫的理论界定 |
| 3.1.1 资产 |
| 3.1.2 资产价格泡沫的载体类型 |
| 3.1.3 资产价格泡沫涵义界定 |
| 3.2 资产价格泡沫的形成机理分析 |
| 3.2.1 资产价格泡沫形成的理论基础 |
| 3.2.2 资产价格泡沫形成的影响因素 |
| 3.3 资产价格泡沫的检验 |
| 3.3.1 检验方法 |
| 3.3.2 变量说明及数据来源 |
| 3.3.3 检验结果及其分析 |
| 3.4 资产价格泡沫的提取 |
| 3.4.1 向量误差修正模型 |
| 3.4.2 资产价格泡沫提取 |
| 3.5 本章小结 |
| 第四章 金融杠杆与资产价格泡沫的影响机制研究 |
| 4.1 金融杠杆的经济本质及度量 |
| 4.1.1 金融杠杆的经济本质 |
| 4.1.2 金融杠杆的度量 |
| 4.2 金融加杠杆的机理分析 |
| 4.2.1 金融加杠杆的根源 |
| 4.2.2 金融加杠杆的实质 |
| 4.2.3 金融加杠杆的内在驱动力 |
| 4.2.4 金融加杠杆的实现路径 |
| 4.2.5 金融加杠杆的特征与成因 |
| 4.3 基于金融杠杆驱动的资产价格泡沫模型构建 |
| 4.3.1 理论分析 |
| 4.3.2 基于金融杠杆驱动的资产价格泡沫模型 |
| 4.4 金融杠杆与资产价格泡沫影响关系的实证分析 |
| 4.4.1 滚动宽窗Granger因果检验方法 |
| 4.4.2 变量说明与数据检验 |
| 4.4.3 实证结果及其分析 |
| 4.5 本章小结 |
| 第五章 金融杠杆和资产价格泡沫的影响效应研究 |
| 5.1 金融杠杆影响商业银行风险承担效应研究 |
| 5.1.1 理论分析 |
| 5.1.2 研究假设与变量定义 |
| 5.1.3 动态面板模型和门限检验方法 |
| 5.1.4 实证结果及其分析 |
| 5.2 资产价格泡沫与经济增长的周期联动效应研究 |
| 5.2.1 频谱分析方法 |
| 5.2.2 变量说明及数据来源 |
| 5.2.3 实证结果及其分析 |
| 5.3 资产价格泡沫与经济增长的共容效应研究 |
| 5.3.1 模型基本假设 |
| 5.3.2 资产价格泡沫与经济增长的共容条件 |
| 5.4 金融杠杆、资产价格泡沫与经济增长的时变效应研究 |
| 5.4.1 SV-TVP-SVAR模型 |
| 5.4.2 变量说明及数据来源 |
| 5.4.3 实证结果及其分析 |
| 5.5 本章小结 |
| 第六章 金融去杠杆与资产价格泡沫监控系统研究 |
| 6.1 去杠杆的范畴界定及认知 |
| 6.1.1 去杠杆的范畴界定 |
| 6.1.2 去杠杆的正确认知 |
| 6.2 实体去杠杆路径研究 |
| 6.2.1 “去杠杆”与“稳增长”的困境 |
| 6.2.2 实体去杠杆的路径 |
| 6.3 金融去杠杆路径研究 |
| 6.3.1 金融去杠杆的阶段和政策 |
| 6.3.2 金融去杠杆的路径 |
| 6.4 限贷政策抑制资产价格泡沫的效应研究 |
| 6.4.1 合成控制法 |
| 6.4.2 变量说明与数据来源 |
| 6.4.3 实证结果及其分析 |
| 6.5 资产价格泡沫监控系统研究 |
| 6.5.1 SVR模型与股市泡沫监控系统研究 |
| 6.5.2 BP神经网络与房地产泡沫监控系统研究 |
| 6.6 本章小结 |
| 第七章 研究结论与展望 |
| 7.1 主要研究结论 |
| 7.2 政策建议 |
| 7.3 研究展望 |
| 参考文献 |
| 攻读博士学位期间的科研情况 |
| 致谢 |
（3）资产价格与系统性金融风险：影响机制及其监控研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 主要缩略词、符号变量的注释表 |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景与意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究内容与研究方法 |
| 1.2.1 研究范围界定 |
| 1.2.2 研究思路 |
| 1.2.3 研究内容 |
| 1.2.4 研究方法 |
| 1.3 研究创新与不足之处 |
| 1.3.1 研究创新 |
| 1.3.2 可能的不足之处 |
| 第二章 文献综述 |
| 2.1 资产价格形成与波动研究综述 |
| 2.1.1 资产定价理论研究 |
| 2.1.2 资产价格波动研究 |
| 2.2 资产价格与系统性金融风险关联研究综述 |
| 2.2.1 系统性金融风险的理论属性研究 |
| 2.2.2 系统性金融风险的生成机制研究 |
| 2.2.3 资产价格与系统性金融风险的影响研究 |
| 2.3 系统性金融风险的测度与监控研究综述 |
| 2.3.1 系统性金融风险的识别与测度研究 |
| 2.3.2 系统性金融风险的影响与监控研究 |
| 2.4 文献述评 |
| 2.5 本章小结 |
| 第三章 资产价格的形成及其波动效应研究 |
| 3.1 资产价格的形成与波动机理分析 |
| 3.1.1 资产价格的理论基础 |
| 3.1.2 资产价格形成的市场机理 |
| 3.1.3 资产价格波动的流动性驱动机制 |
| 3.2 资产价格统计特征与泡沫分析 |
| 3.2.1 资产价格的统计特征分析 |
| 3.2.2 资产价格泡沫分析 |
| 3.3 资产价格的波动效应分析 |
| 3.3.1 研究设计 |
| 3.3.2 变量选取与检验 |
| 3.3.3 实证分析 |
| 3.4 本章小结 |
| 第四章 资产价格与系统性金融风险的影响机理研究 |
| 4.1 资产价格与系统性金融风险影响的典型事实 |
| 4.1.1 房地产危机 |
| 4.1.2 股票市场危机 |
| 4.1.3 银行业危机 |
| 4.1.4 回顾与分析 |
| 4.2 资产价格与系统性金融风险的影响途径分析 |
| 4.2.1 预期途径影响分析 |
| 4.2.2 市场途径影响分析 |
| 4.2.3 流动性途径影响分析 |
| 4.3 资产价格与系统性金融风险的影响效应分析 |
| 4.3.1 基于金融机构的影响效应分析 |
| 4.3.2 基于宏观视角的影响效应分析 |
| 4.4 本章小结 |
| 第五章 基于资产价格的系统性金融风险测度研究 |
| 5.1 系统性金融风险测度的理论基础 |
| 5.1.1 微观视角的系统性金融风险测度理论 |
| 5.1.2 宏观视角的系统性金融风险测度理论 |
| 5.2 基于网络视角的系统性金融风险测度体系构建 |
| 5.2.1 基于网络关联的测度分析 |
| 5.2.2 基于网络视角系统性金融风险测度体系构建 |
| 5.3 宏观视角的系统性金融风险测度 |
| 5.3.1 金融系统压力指数 |
| 5.3.2 金融实力指数体系 |
| 5.4 本章小结 |
| 第六章 基于资产价格的系统性金融风险溢出效应研究 |
| 6.1 系统性金融风险溢出效应的理论分析 |
| 6.1.1 微观溢出效应分析 |
| 6.1.2 宏观溢出效应分析 |
| 6.2 系统性金融风险的微观机构溢出效应实证分析 |
| 6.2.1 研究设计 |
| 6.2.2 变量选取和实证模型 |
| 6.2.3 实证结果分析 |
| 6.2.4 微观机构溢出效应小结 |
| 6.3 系统性金融风险的宏观时变溢出效应实证分析 |
| 6.3.1 研究设计 |
| 6.3.2 因果检验与模型估计结果 |
| 6.3.3 脉冲结果分析 |
| 6.3.4 宏观时变溢出效应小结 |
| 6.4 本章小结 |
| 第七章 基于资产价格视角的系统性金融风险监控研究 |
| 7.1 系统性金融风险监控的理论基础 |
| 7.1.1 系统性金融风险监控的理论发展 |
| 7.1.2 系统性金融风险监控方法演化 |
| 7.2 系统性金融风险监控的现状与构建 |
| 7.2.1 系统性金融风险监控的现状分析 |
| 7.2.2 系统性金融风险监控理念与原则 |
| 7.2.3 多维度风险监控体系的构建 |
| 7.3 系统性金融风险的资产价格监控 |
| 7.3.1 极端条件下信贷杠杆对资产价格波动冲击 |
| 7.3.2 基于资产价格泡沫的测度监控 |
| 7.3.3 基于资产组合的尾部风险度量与监控 |
| 7.4 基于资产价格视角的外生流动性冲击监控 |
| 7.4.1 外生流动性冲击监控基础 |
| 7.4.2 研究设计 |
| 7.4.3 初步检验与模型设定 |
| 7.4.4 正交脉冲响应分析 |
| 7.5 基于资产价格的系统性金融风险指数化监控 |
| 7.5.1 微观系统性金融风险监控体系构建 |
| 7.5.2 微观系统性金融风险的时变监控 |
| 7.5.3 宏观系统性金融风险的时变监控效果检验 |
| 7.6 本章小结 |
| 第八章 研究结论与未来展望 |
| 8.1 主要结论 |
| 8.2 政策建议 |
| 8.3 研究展望 |
| 参考文献 |
| 攻读博士学位期间的科研情况 |
| 致谢 |
（4）投资者情绪和有限套利对企业现金持有的影响研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 一、引言 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 研究目的及意义 |
| 1.3 文章框架脉络 |
| 1.4 研究贡献与不足 |
| 1.4.1 研究贡献 |
| 1.4.2 研究不足 |
| 二、文献综述 |
| 2.1 有限套利的文献综述 |
| 2.2 投资者情绪的文献综述 |
| 2.2.1 投资者情绪的界定 |
| 2.2.2 投资者情绪的度量 |
| 2.3 企业现金持有的文献综述 |
| 2.3.1 现金持有的界定 |
| 2.3.2 现金持有动机 |
| 2.3.3 现金持有的影响因素 |
| 2.4 相关理论基础 |
| 2.4.1 现金持有的相关理论 |
| 2.4.2 因子模型 |
| 2.5 文献评述 |
| 三、投资者情绪和有限套利对企业现金持有影响研究设计 |
| 3.1 数据的选取及说明 |
| 3.2 有限套利涉及变量 |
| 3.2.1 交易成本的度量 |
| 3.2.2 买空成本的度量 |
| 3.2.3 异质波动 |
| 3.3 投资者情绪的度量 |
| 3.3.1 主成分分析法 |
| 3.3.2 投资者情绪指数的有效性 |
| 3.4 研究假设 |
| 3.5 实证模型的设定 |
| 四、投资者情绪和有限套利对企业现金持有影响实证结果及检验 |
| 4.1 投资者情绪和现金持有 |
| 4.1.1 样本描述性统计 |
| 4.1.2 数据检验 |
| 4.1.3 面板数据模型的估计结果 |
| 4.1.4 投资者情绪和现金持有投资组合 |
| 4.2 有限套利和企业现金持有 |
| 4.2.1 有限套利的描述性统计 |
| 4.2.2 有限套利与现金持有投资组合 |
| 五、结论与建议 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.2 政策建议 |
| 参考文献 |
| 附录 |
| 致谢 |
| 攻读学位期间发表的学术论文目录 |
（5）伊泰集团多元化经营对财务绩效的影响研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景与意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 多元化经营的内涵研究 |
| 1.2.2 多元化与财务绩效研究 |
| 1.2.3 煤炭企业多元化经营对财务绩效的影响研究 |
| 1.3 研究内容与方法 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 第二章 相关理论基础 |
| 2.1 多元化经营理论基础 |
| 2.1.1 多元化经营定义 |
| 2.1.2 多元化经营分类 |
| 2.2 多元化经营动因理论基础 |
| 2.2.1 范围经济理论 |
| 2.2.2 市场势力理论 |
| 2.2.3 资源基础理论 |
| 2.2.4 投资组合理论 |
| 2.3 财务绩效理论基础 |
| 2.3.1 财务绩效的定义 |
| 2.3.2 财务绩效分析方法 |
| 第三章 伊泰集团多元化经营发展历程及动因分析 |
| 3.1 煤炭行业发展历程 |
| 3.2 伊泰集团多元化经营发展历程及动因分析 |
| 3.2.1 伊泰集团企业简介 |
| 3.2.2 伊泰多元化经营发展历程 |
| 3.2.3 伊泰多元化经营动因分析 |
| 第四章 伊泰集团多元化经营财务绩效及影响方面分析 |
| 4.1 样本企业及财务指标选取 |
| 4.1.1 样本企业选取 |
| 4.1.2 财务指标选取 |
| 4.2 基于财务指标的财务绩效分析 |
| 4.2.1 盈利能力分析 |
| 4.2.2 偿债能力分析 |
| 4.2.3 营运能力分析 |
| 4.2.4 发展能力分析 |
| 4.3 多元化经营对财务绩效影响分析 |
| 4.3.1 范围经济分析 |
| 4.3.2 市场势力分析 |
| 4.3.3 资源配置分析 |
| 4.3.4 投资组合分析 |
| 第五章 研究结论与不足展望 |
| 5.1 本文的研究结论 |
| 5.2 本文的不足与展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（6）主权财富基金对外投资中的法律问题研究（论文提纲范文）
| 中文摘要 |
| ABSTRACT |
| 绪论 |
| 一、选题背景及意义 |
| 二、研究现状及综述 |
| 三、论文的创新点 |
| 四、研究方法 |
| 第一章 主权财富基金海外投资法律问题概述 |
| 第一节 主权财富基金海外投资发展概况 |
| 一、主权财富基金投资领域的扩张 |
| 二、影响主权财富基金投资的因素 |
| 第二节 主权财富基金在投资领域的角色转变 |
| 一、由稳定基金到金融投资者 |
| 二、由对金融经济的负面效应到积极影响 |
| 三、新设立主权财富基金的动机转变 |
| 第三节 主权财富基金投资扩张引发的法律问题 |
| 一、国家安全监管 |
| 二、主权豁免 |
| 三、社会责任投资 |
| 本章小结 |
| 第二章 主权财富基金面临的东道国监管及自我应对 |
| 第一节 投资保护主义浪潮催生的主权财富基金投资监管 |
| 一、国家安全关切引发的投资保护主义措施 |
| 二、主权财富基金监管与金融稳定性 |
| 三、东道国进行主权财富基金监管的利益考量 |
| 第二节 主权财富基金的法律监管模式 |
| 一、东道国实施的主权财富基金监管措施 |
| 二、主权财富基金的自我监管 |
| 第三节 主权财富基金监管的缺失与克服 |
| 一、东道国监管措施保护对象的模糊性 |
| 二、东道国监管的目标及关键要素 |
| 三、东道国监管应注意的问题及主权财富基金的应对 |
| 本章小结 |
| 第三章 东道国监管背景下主权财富基金投资利益之保护 |
| 第一节 双边投资条约对主权财富基金投资的保护 |
| 一、双边投资条约中与主权财富基金投资保护相关的新发展 |
| 二、双边投资条约在保护主权财富基金投资中的主导作用 |
| 第二节 多边框架下对主权财富基金投资的保护 |
| 一、GATS在服务贸易领域为主权财富基金提供的一般保护 |
| 二、WTO多边货物贸易协定对主权财富基金投资的适用 |
| 三、OECD文件对主权财富基金保护的指导意义 |
| 四、欧盟法律对主权财富基金的区域性保护 |
| 第三节 主权财富基金投资保护面临的困境及克服 |
| 本章小结 |
| 第四章 主权财富基金海外投资的争端解决机制 |
| 第一节 主权财富基金投资争端的产生及解决现状 |
| 一、主权财富基金投资扩张引发的投资争端 |
| 二、投资争端解决途径的不完善及选择受限 |
| 第二节 主权财富基金援引投资者与国家间争端解决机制的可行性分析 |
| 一、投资者与国家间投资争端解决机制的发展及当下面临的挑战 |
| 二、双边投资条约下主权财富基金投资争端管辖权的确定 |
| 三、《ICSID公约》下主权财富基金投资争端管辖权的确定 |
| 四、主权财富基金提起规制性征收之诉的可行性 |
| 第三节 解决主权财富基金投资争端的其他途径 |
| 一、利用WTO争端机制间接解决主权财富基金投资争端的设想 |
| 二、其他争端解决机制的适用 |
| 本章小结 |
| 第五章 中国主权财富基金进行海外投资时应注意的问题 |
| 第一节 中国主权财富基金发展现状 |
| 一、中国主权财富基金的法律性质及对外投资概况 |
| 二、中国主权财富基金面临的他国投资关切 |
| 三、中国主权财富基金在“一带一路”倡议下的新起点 |
| 第二节 国际投资法框架下中国主权财富基金的角色定位 |
| 一、公共与私人之间的投资者身份对抗 |
| 二、法律治理结构对中国主权财富基金身份认定的影响 |
| 第三节 中国主权财富基金的发展路径分析 |
| 一、主权财富基金层面 |
| 二、国家层面 |
| 本章小结 |
| 结语 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 发表学术论文目录 |
| 学位论文评阅及答辩情况表 |
（7）我国股市特质波动率与股票收益关系的实证研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 引言 |
| 1.1 研究背景与研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究内容与思路 |
| 1.3 本文的贡献之处 |
| 第2章 文献综述 |
| 2.1 资本资产定价理论综述 |
| 2.2 理论基础 |
| 2.2.1 传统资本资产定价模型理论依据 |
| 2.2.2 基于Merton(1987)的理论依据 |
| 2.2.3 发展自异质信念的相关理论 |
| 2.3 特质波动率与股票收益的关系 |
| 2.4 对特质波动率之谜的解释 |
| 2.5 本章小结 |
| 第3章 理论模型及研究方法设计 |
| 3.1 特质波动率提取方法 |
| 3.1.1 CAPM模型 |
| 3.1.2 Fama-French三因子模型 |
| 3.1.3 Fama-French五因子模型 |
| 3.1.4 GARCH模型 |
| 3.1.5 方差分解法 |
| 3.2 特质波动率的度量 |
| 3.3 研究设计 |
| 3.4 本章小结 |
| 第4章 特质波动率与股票收益关系的实证研究 |
| 4.1 数据的选取 |
| 4.2 样本的统计性描述 |
| 4.3 实证过程及结果 |
| 4.3.1 Fama-French三因子模型结果 |
| 4.3.2 Fama-French五因子模型结果 |
| 4.3.3 高低特质风险组合收益率对比分析 |
| 4.3.4 全样本时间序列回归分析结果 |
| 4.4 融资融券业务开展前后的实证分析 |
| 4.5 本章小结 |
| 第5章 总结与对策建议 |
| 5.1 结论 |
| 5.2 相关对策建议 |
| 5.2.1 建立完善的信息披露制度 |
| 5.2.2 充分发挥证券监管部门的作用 |
| 5.2.3 提高股票市场投资者的质量 |
| 5.2.4 给投资者的建议 |
| 5.3 存在的不足与进一步研究方向 |
| 参考文献 |
| 后记 |
（8）基于栈式自编码神经网络的股指预测研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究内容及结构 |
| 1.2.1 研究内容 |
| 1.2.2 结构安排 |
| 1.3 研究方法及技术路线 |
| 1.3.1 研究方法 |
| 1.3.2 技术路线 |
| 1.4 创新之处 |
| 第2章 文献综述 |
| 2.1 金融市场的可预测性 |
| 2.2 金融市场的预测方法 |
| 2.2.1 传统时间序列模型 |
| 2.2.2 神经网络(ANN) |
| 2.2.3 支持向量机(SVM) |
| 2.3 深度学习模型 |
| 2.3.1 深度前馈神经网络 |
| 2.3.2 深度递归神经网络 |
| 2.3.3 深度分合神经网络 |
| 2.4 栈式自编码神经网络(SAEs) |
| 2.5 金融市场预测应用 |
| 2.6 本章小结 |
| 第3章 股指预测模型选择 |
| 3.1 金融市场预测的框架 |
| 3.1.1 两种预测思路 |
| 3.1.2 静态预测与动态预测 |
| 3.2 模型介绍 |
| 3.2.1 BPNN模型 |
| 3.2.2 LSTM-RNN模型 |
| 3.2.3 SAEs模型 |
| 3.3 预测模型比较 |
| 3.4 本章小结 |
| 第4章 股指预测实证比较分析 |
| 4.1 预测模型的性能标准 |
| 4.2 数据选择及数据预处理 |
| 4.2.1 数据选择及来源 |
| 4.2.2 数据预处理 |
| 4.3 SAEs模型实证比较分析 |
| 4.4 不同时间段的预测结果比较分析 |
| 4.5 本章小结 |
| 第5章 不同维度的SAEs股指趋势预测分析 |
| 5.1 不同参数维度的预测分析 |
| 5.1.1 不同输入模式的预测分析 |
| 5.1.2 不同模型深度的预测分析 |
| 5.1.3 不同输入信息的预测分析 |
| 5.2 不同市场维度的预测结果 |
| 5.2.1 数据选择及来源 |
| 5.2.2 中美股指预测实证比较分析 |
| 5.3 本章小结 |
| 第6章 结论与展望 |
| 6.1 结论 |
| 6.2 不足及展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 在学期间科研情况 |
（9）投资组合的运行轨迹和受力分析研究（论文提纲范文）
| 1 模型建立 |
| 1.1 圆锥曲线的运行轨迹 |
| 1.2 关于离心率的假设检验 |
| 1.2.1 离心率总体均值的大样本假设检验 |
| 1.2.2 抛物线拟合的拟合优度检验和F检验 |
| 1.3 2个证券之间的相互作用 |
| 1.4 速度和加速度 |
| 1.5 圆锥曲线的轨道形成过程 |
| 2 实证分析 |
| 2.1 样本选择 |
| 2.2 投资组合的统计分析 |
| 2.2.1 基金分类 |
| 2.2.2 关于离心率的统计分析 |
| 2.3 结论的稳健性检验说明 |
| 3 测定相互作用的“万有引力”常数 |
| (1) 计算焦点F的质量 |
| (2) 计算椭圆的3要素 |
| (3) 寻找合适的椭圆型基金 |
| (4) 计算这3个基金在T点处的速率 |
| (5) 测定G0值 |
| 4 结语 |
（10）我国基本养老金资产配置研究 ——基于均值方差与Black-litterman模型（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景和研究意义 |
| 1.1.1 人口老龄化趋势加快，养老金收支缺口增大 |
| 1.1.2 资本市场逐渐成熟，提供良好投资环境 |
| 1.2 国内外研究现状 |
| 1.2.1 资产配置对养老金绩效的贡献 |
| 1.2.2 养老金投资管理研究 |
| 1.2.3 养老金投资风险控制研究 |
| 1.3 研究方法 |
| 1.4 研究内容与结构安排 |
| 第2章 我国养老金资产配置现状与面临的问题 |
| 2.1 中国养老金的发展和投资现状 |
| 2.1.1 基本养老保险的投资 |
| 2.1.2 企业补充养老金（企业年金）的投资 |
| 2.1.3 个人养老储蓄金的投资 |
| 2.1.4 全国社保基金的投资 |
| 2.2 我国养老金配置面临的问题 |
| 2.3 本章小结 |
| 第3章 全球大型养老基金的资产配置模式特征分析 |
| 3.1 八种典型养老金的基本情况 |
| 3.1.1 美国加州公务员养老金（CalPERS） |
| 3.1.2 加拿大退休养老金(CPPIB) |
| 3.1.3 法国国家退休储备基金(FRR) |
| 3.1.4 挪威央行投资管理(NBIM） |
| 3.1.5 爱尔兰国家养老储备基金(NPRF) |
| 3.1.6 澳大利亚未来基金(AFF) |
| 3.1.7 日本政府养老投资基金(GPIF) |
| 3.1.8 韩国国家养老金(NPS) |
| 3.2 八种典型养老金配置模式特征分析 |
| 3.3 对中国养老金投资管理制度的启示 |
| 3.4 本章小结 |
| 第4章 基于均值方差模型的我国养老金资产配置研究 |
| 4.1 未来几年宏观环境及政策取向 |
| 4.1.1 全球宏观经济分析 |
| 4.1.2 中国宏观经济分析 |
| 4.1.3 养老金政策变化 |
| 4.2 资产配置模型构建 |
| 4.2.1 基于G-K模型的股票收益预测 |
| 4.2.2 基于指数模型的债券收益预测 |
| 4.2.3 投资组合的风险度量 |
| 4.3 数据处理与结果分析 |
| 4.3.1 股票收益预测 |
| 4.3.2 债券收益预测 |
| 4.3.3 股票与债券的相关性分析 |
| 4.3.4 投资组合的配置分析 |
| 4.4 本章小结 |
| 第5章 基于Black-litterman模型的养老金资产配置的风险控制 |
| 5.1 Black-litterman模型构建 |
| 5.2 模型修正与风险控制 |
| 5.3 Black-litterman模型现实参考意义 |
| 第6章 主要结论与政策建议 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 政策建议 |
| 6.3 研究展望 |
| 参考文献 |
| 插图和附表清单 |
| 攻读学位期间发表论文与研究成果清单 |
| 致谢 |
四、投资组合理论的发展脉络及其趋势（论文参考文献）
- [1]中国大陆股市与国际主要股市的相依性、风险溢出与影响因素研究[D]. 钱玲玲. 浙江大学, 2021(02)
- [2]金融杠杆与资产价格泡沫：影响机制及其监控研究[D]. 冯文芳. 东南大学, 2020(02)
- [3]资产价格与系统性金融风险：影响机制及其监控研究[D]. 刘骏斌. 东南大学, 2020(02)
- [4]投资者情绪和有限套利对企业现金持有的影响研究[D]. 李忱. 内蒙古大学, 2020(01)
- [5]伊泰集团多元化经营对财务绩效的影响研究[D]. 王芳芳. 天津师范大学, 2019(08)
- [6]主权财富基金对外投资中的法律问题研究[D]. 张亚丽. 山东大学, 2019(02)
- [7]我国股市特质波动率与股票收益关系的实证研究[D]. 王琦. 天津财经大学, 2019(07)
- [8]基于栈式自编码神经网络的股指预测研究[D]. 罗仁骏. 重庆工商大学, 2019(01)
- [9]投资组合的运行轨迹和受力分析研究[J]. 苏志鹏. 广州大学学报(自然科学版), 2018(03)
- [10]我国基本养老金资产配置研究 ——基于均值方差与Black-litterman模型[D]. 徐漫. 北京理工大学, 2016(06)